実質金利とは？①
実質金利というのは、次のように、
名目金利からその時々のインフレ率を
差し引いた後の利回りを表しています。
⇒ 実質金利＝名目金利－インフレ率
二国間の金利格差といった場合には、
一般的には、名目金利における格差で
論じられることが多いかもしれませんが、
稀にこの実質金利が登場することがあります。
実質金利とは？②
しかしながら、
為替市場における通貨の力関係を判断する際には、
この実質金利こそが、名目金利以上に
重要な着目点の1つになるケースもありますので、
注意して見ていきたいところです。
日米の金利格差は実質金利だと円高基調？
名目金利のみで判断すると、
かつての長期的な円高局面における
日本（円）と米国（ドル）との間の金利格差
というのは、
米国の金利水準の方が
高い状態が続いてきたといえそうです。
しかしながら、
この間の日米の金利格差を
実質金利という視点で捉えた場合には、
そうともいえません。
というのは、
日本は長期的なデフレ経済※による
インフレ率のマイナスに悩まされてきたわけですが、
米国の実質金利と比較すると、
反対に、
日本の実質金利の方が
高い状態にあったからです。
つまり、
これまでのドル/円相場と日米の金利格差との関係では、
名目金利のみから判断すると
円安基調と判断してもおかしくないのですが、
これを実質金利から判断すると
円高基調になっていたといえるのです。
※継続して物価が下落していく経済のことです。